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2018年01月29日 11:55

控制金融系统性风险的“攻坚战”该从哪里下手?

近日,“一行三会”联合出台各种新政,重拳出击,整顿金融生态环境,着力堵住过去存在的监管盲区,努力防范由于资金脱实向虚的流向所带来的系统性风险。我觉得金融回归实体经济在当下中国经济的发展阶段十分必要。但市场为此存在两种看法,一部分消极的观点认为,这样做会矫枉过正,重复过去“一放就乱、一抓就死”的低效率的循环。甚至金融强监管留下未来的后遗症更大,而不能治本;而另一部分持乐观态度的人则认为,只要控制好影...

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2018年01月26日 11:48

“孤立主义”和的“多边主义”的角逐

【背景】美国百姓为何喜欢特朗普的“孤立主义”做法?全球企业精英汇集达沃斯,是去亮剑?还是去摸底?我在星期日(128日)上午815播出的东方卫视专题节目中做出一点粗浅的分析,以抱砖引玉。

解读本届达沃斯论坛的看点

复旦大学金融研究中心主任  孙立坚

 

本次达沃斯论坛把大会的主题聚焦为在分化的格局中寻找共同命运,释放出几个值得关注的信号:

一是世界经济在面临共同的挑战面前,虽然自全球金融危机爆发以来...

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2016年12月15日 23:18

美联储现在加息释放何种信号?

北京时间12月15日凌晨,美联储如期宣布加息,随后的会议声明和耶伦讲话引发众多鹰派解读,笔者对此有不同看法。本文将就美联储政策的意图和可能导致的结果予以讨论。   一、对美联储政策的解读   虽然市场对美联储这轮加息早有预期,但会议声明的“三次加息”被认为意外强硬,导致市场过度反应,机构热炒,市场价格走势出现逆转,且波动行情可能会延续。美元指数再次大涨,全球非美货币普跌。是否美联储政策从此走上了鹰派...
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2016年10月10日 23:08

今年诺奖为何要给“契约理论”?

每次到了诺奖发布的时间,谁是其得主,一直会是经济学界热议的话题。虽然事后公布的结果让圈内人都感到口服心服、众望所归,但是每年很少有人能预见到最终的获奖结果,即使事先一些“知情人”会列出一大堆候选人的名单也往往“押宝落空”而告终。这也是每年大家更加乐此不疲地推测的理由之一吧。我觉得,今年诺奖颁给两位“契约理论”的杰出贡献者,一位是哈佛教授Oliver Hart,他是英国人,另一位获奖者、麻省工学院经济学教授,...

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2016年01月14日 07:52

中国股市怎么了?!

怎样才能保护投资者的合法利益? 

2016年第一周熔断机制启动,沪指大跌10%,深指大跌17%,如果熔断机制没有在周五及时暂停,而周五当天或次交易日继续因熔断而再度出现急跌7%,则沪指主板融资盘已全面接近追保行情,创业板融资盘则已开始接近“强平行情”。“强平”再结合熔断机制“磁吸效应”,价格破坏的力量瞬间爆发。暂停熔断机制可以说是证监会在第三轮股灾大爆发前及时刹车的一个无奈举措。

那么,为什么证监会出于对投...

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2015年12月28日 12:34

2016年中国经济走向哪里?

     中央经济工作会议21日落幕。从大会传递的信息中,我们可以看出政府更加注重“供给侧”结构性改革,显示中央充分了解当前经济,对经济新常态认识清醒,对适应和引领新常态有充分决心和信心,推动中国经济进入新境界,助推经济转型的活动将从明年开始全面展开。就此,我接受了诸多媒体的采访,下面是我对2016年中国经济的发展动力究竟在哪里的问题谈一点自己初浅认识。

 

一、解读中央经济工作会议所指出的五大挑战

 

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2015年12月18日 00:31

美联储加息的意图究竟是什么?

 

 

 

北京时间17日凌晨3点美联储宣布,从当地时间1217日开始将联邦基金利率提高0.25个百分点,并维持在0.25%-0.50%的区间。这是美联储20066月以来的首次加息。这是否意味着自2009年以来美联储奉行的在零利率条件下实施非传统的量化宽松货币政策就此终结?它对美国经济、世界经济和中国经济带来怎样的影响?我们在2016年开始的“后危机时代”里将如何应对随之而来的机遇和挑战?要说清这些问题,我们首先应该从美联储的...

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2015年11月24日 00:11

谁在让油价大起大落?!

谁在让油价大起大落?!

谁在让油价大起大落?!

 

复旦大学金融研究中心主任 孙立坚

 

受美联储日益临近打开加息通道的影响,昨天上午美元指数突破100美元大关,创8个月新高,对全球大宗商品产生了巨大的抛压影响。尤其是伦镍价格暴跌4.91%,创12年新低。原油也紧跟跳水逾2%,跌破41美元。但令人费解的是,在沙特提出要和OPEC国家和非OPEC国家合作稳定油价的意图后,原油价格迅速反弹,一度出现快涨,然后应声回落。如何看清美联储量化宽松政策退出...

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2015年07月03日 07:11

资金市的“高风险”谁来埋单?

资金市的“高风险”谁来埋单? 股市怎样才能从空心球变为实心球? 2015年07月03日 05:46   21世纪经济报道  我有话说  收藏本文     

  复旦大学金融研究中心主任 孙立坚[微博]

  

    7月2日,各路媒体纷传十大政策性利好消息,市场上多空搏杀却依然持续,说明政策利好的消化与市场恐慌情绪的消除都需要时间;金融创新和开放再次显示双刃剑特征,对监管层提出更高要求;“资金市”往往由“预期”(信心)决定结果,悲观引熊、乐观引牛;...

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2015年06月29日 11:31

货币宽松能使股市救经济吗?

货币宽松能使股市救经济吗?

 

中国宽松的货币政策为何达不到美国效果?

 

复旦大学金融研究中心主任 孙立坚

 

(2016.6.29)

 

626(周五)中国A股市场再现暴跌惨像,两市各大板块普跌,超2000股跌停,沪指收跌7.4%,创7年来最大跌幅,而创业板则重挫8.9%,创下了历史最大的跌幅。此刻市场再次期待央行是否近两天会降息或降准再次“托市”,否则,中国这轮快牛行情就会早早结束。

对此,我还是坚持认为,只要货币政策继续保持宽松的货币环境(即...

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2015年06月28日 00:38

宽松货币下“牛市”会再来吗?

宽松货币下“牛市”会再来吗?

 

中国宽松货币政策为何达不到美国QE效果?

 

626(周五)中国A股市场再现暴跌惨像,两市各大板块普跌,超2000股跌停,沪指收跌7.4%,创7年来最大跌幅,而创业板则重挫8.9%,创下了历史最大的跌幅。此刻市场再次期待央行是否近两天会降息或降准再次“托市”,否则,中国这轮快牛行情就会早早结束。

对此,我还是坚持认为,只要货币政策继续保持宽松的货币环境,只要中国发挥直接金融的渠道推动中国经济改革的步伐还没有...

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2015年06月23日 01:11

2015陆家嘴论坛的重要话题

2015陆家嘴论坛的重要话题

 

 

关于建设上海科技创新中心的几点思考

 

 

复旦大学金融研究中心主任    孙立坚

 

        去年5月,习近平在出席亚信上海峰会后指出:上海要在推进科技创新、实施创新驱动发展战略方面走在全国前头、走在世界前列,加快向具有全球影响力的科技创新中心进军。近日,国务院印发了《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》(以下简称《意见》),这是推动大众创业万众创新的系统性、普惠性政策文件。《意...

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2015年05月28日 10:00

究竟是“看好”还是“不看好”人民币国际化?

究竟是“看好”还是“不看好”人民币国际化?

与狼共舞,谁主沉浮?

 

复旦大学金融研究中心主任、复旦大学世界经济研究所副所长  孙立坚

 

海内外媒体今天都一致认为:人民币国际地位在不断提高。首先,人民币在发挥跨境贸易投资结算的货币功能中,据环球银行金融电讯协会的最新数据表明,她已位居第五大世界上使用最多的支付货币,4月占全球支付份额的2.07%。而在亚太地区,更跃居为与中国大陆和香港进行支付的最常使用货币,这与2012年的第五位的排名购成了鲜明的对...

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2015年05月26日 23:50

股市的“繁荣”会很快结束吗?

股市的“繁荣”会很快结束吗?

 

全球“资金市”的特点和趋势

 

复旦大学金融研究中心主任、复旦大学世界经济研究所副所长  孙立坚

 

2015年至今,包括中国、巴西和土耳其等股指的MSCI新兴市场指数已经上涨逾10%!这一成绩超越了今年道琼斯指数、标普500指数、甚至是纳斯达克的表现。而且该势头一点也不比正在日益飙升的欧日股市逊色多少。都说股市是经济的晴雨表,但无论是新兴市场还是发达国家,近来不断公布的各类经济指标,总体上依然都还是那么疲软,...

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2015年04月20日 01:43

央行“降准”效果多大?

央行“降准”效果多大?

央行“降准”能改变股市和基本面“脱钩”的现象吗?

 

复旦大学金融研究中心主任孙立坚

 

本月20日起央行下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,释放流动性1.5万亿人民币。虽然,按照传统理论,从央行这次“降准”的力度上,我们可以期待未来通过以下几种渠道可达到改善中国经济基本面的政策效果:一是利率渠道,即增加流动性可以降低市场融资成本,增强企业的投资意愿,从而达到稳定增长的效果。二是汇率渠...

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2015年02月26日 09:02

小微企业当下最需要的是减税吗?

小微企业当下最需要的是减税吗?

【说明】今天就国务院对中小企业减税降费的政策红利接受中国国际广播电台“早间第一资讯”节目采访:1、给中小企业降税减费对增强市场活力的正能量要比保就业效果更强!2、降其成本效果比大企业更明显,但放松管制(公平竞争)、优化监管(确保优胜劣汰)、提高行政服务能力(如信息披露、简化手续、职业培训等)需及时跟近,否则仅靠这些利好政策,除了增加股市投资题材的效果会有些,对中小企业支持的实际效果却会很有限!3、事实上,...

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2014年12月30日 05:22

解读央行387号文件

解读央行387号文件

央行387号文件的用意何在?

 

复旦大学经济学院副院长、金融研究中心主任 孙立坚

 

1227日晚间,央行正式下发387号文件,将原属于同业存款项下的存款纳入各项存款范围,其中包括存款类金融机构吸收的证券类及交易结算类存款、银行业非存款类存放等。业界人士普遍认为,同业存款纳入分母且暂不缴准,将降低银行负债成本,提高银行可贷额度,利好银行和股市。

不管央行387号文件此时下达的具体用意是什么,但笔者认为耐人寻...

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2014年12月30日 05:12

中国经济下行的压力来自何方?

中国经济下行的压力来自何方?

2015年中国经济展望

——“新常态”的发展模式如何改变中国经济下行的压力?

 

复旦大学经济学院副院长、金融研究中心主任 孙立坚

 

2014年即将结束,这一年我们的经济生活发生了很多重大的变化,比如,随着欧美日国家宽松货币政策的加剧,人民币很长一段时间处于被动升值的状态,由此引来了不少伴随假贸易和假投资的热钱流入。而现在情况则完全相反。另外,世界非常瞩目的美国QE3政策,雷声大雨点小,TPP等国际战略布局又...

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2014年11月01日 13:28

美QE3退出会影响谁?

QE3退出是“好”信号还是“坏”结果的开始?

复旦大学金融研究中心主任 复旦大学经济学院副院长 孙立坚

 

    美联储在持续了3年的QE3即将退场,会给全球经济和中国市场带来怎样的影响,未来中国宏观经济政策是否会出现明显的调整,这些问题值得我们去做一些分析和梳理。

 

    首先,美联储QE3的退出并不完全,一方面基于美国经济出现明显的复苏趋势,劳动力市场的回暖十分明显,各个部门的流动性周转效率不断提高,...

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2014年10月14日 00:51

梯若尔单独获经济学奖说明了什么?

梯若尔单独获奖说明了什么?

 

复旦大学经济学院副院长、复旦大学金融研究中心主任  孙立坚

 

       新鲜出炉的2014年诺贝尔经济学奖单独授予了法国人让·梯若尔,表彰他对于市场力量和管制问题的研究所作出的贡献。他兼备了深厚的数学功底和敏锐的经济学洞察力,研究成果涉及了经济学的诸多方面各个领域,是经济学家中少有的全才、天才,这次他单独获奖打破了近年来经济学诺奖多人分享的局面,可谓是获奖众望所归。

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